Що таке дохідність до погашення (YTM) і як її читати

Дохідність до погашення (YTM, yield to maturity) — це сукупна річна дохідність, яку отримає інвестор, якщо купить облігацію за поточною ціною і триматиме її до погашення. Саме на YTM, а не на ставку купона, варто орієнтуватися при порівнянні випусків.

Купон ≠ дохідність

Ставка купона фіксує розмір виплат від номіналу. Але якщо ціна облігації на ринку нижча або вища за номінал, реальна дохідність відрізняється від купона. Наприклад, папір із купоном 16%, куплений дешевше за номінал, дасть YTM вище за 16%.

Чому це важливо

• Два випуски з однаковим купоном можуть мати різну YTM через різні ціни.
• YTM дає змогу порівнювати ОВДП між собою «на одній шкалі».
• Порівнюйте YTM з очікуваною інфляцією — щоб дохід був реальним, а не лише номінальним.

Крива дохідності

Як дохідність змінюється залежно від строку, видно на кривій дохідності. Якщо коротші папери дають більше за довші — крива інвертована, що часто буває за високих ставок.